[!info] Es una FOTO, no conocimiento permanente — dato privado retirado —
Fin de semana + lunes madrugada: intervención coordinada yen/Fed, pívot de jobs report, tech earnings mixto, aranceles Trump reafirmados.
Intervención coordinada yen = contención, no solución
Sábado madrugada: EE.UU. y Japón anuncian intervención conjunta en USD/JPY. Rara (anterior coordinación oficial solo enero 2024). Japón ha vendido $70-80bn en los últimos 3 días; Fed participó.
Dato de precio: USD/JPY tocó 162+ antes de intervención. Chris Turner (fuente externa): «No sostiene <155 de forma durable»; la acción compra tiempo, no resuelve fundamentales. Japón quiere usar FIMA repo facility (Fed) para no vender Treasuries directamente.
Mecanismo 2º orden: BoJ mantiene política monetaria laxa pese a presión; Fed sigue considerando alzas de tipos (18bp priced para septiembre); la brecha de política no se cierra. Intervención es gimnasia cambiaria, no cambio de rumbo. Credibilidad: Japón financió la intervención usando FIMA repo facility (permite vender Treasuries a Fed contra dólares sin perder tenencias de deuda — financiación indirecta). Suena a arreglo ingenioso cuando la realidad son tipos divergentes. Si Fed sube en septiembre, vuelven las mismas presiones.
Cruce cartera: divisa es fricción, no posición directa de Carlos. Pero energía es más veleta: si USD se debilita por un rato, petróleo da un respiro. Brent sigue >$90 pese a Trump "negotiation" con Irán (postura blanda públicamente, pero sin cambios de fondo).
Jobs report: la semana como pivote (Fed + bolsa)
Viernes 8-ago: Julio NFP esperado ~90k (junio fue 57k; unemployment 4.3%). Consensus: «soft enough to keep Fed calm, but not so soft it signals trouble» (fuente externa).
Contexto: Reunión FOMC 28-29 jul: 3 miembros votaron para alzar tipos (disidentes: Kugler, Waller, Kashkari según reportes, aunque nombres no 100% confirmados en fecha de esta nota). Kevin Warsh (chair) describe inflación como «choice» = no prisa por cortar. Mercados priced <10bp para corte en 2026, rebotó a 16-17bp tras presión de osos.
Tech como baremo: Nvidia cayó $280bn en un día (record) por miedo a AI payoff dudoso. Microsoft fue ganador (Azure +43%, Copilot users growing) pero el mercado no está eufórico. Meta, laggard (guidance soft, $130bn AI commitment sin ROI visible).
📌 predicción: 2026-08-09 (viernes jobs report). Si NFP julio ≤75k, Fed scrap hike talk → bond rally (10-year yields -10-15bp); si >100k, Warsh narrativa = USD rebota, equities under pressure. Variable crítica: wage growth YoY (si >3.5% = inflación riesgos persisten, Fed más hawkish).
Aranceles Trump redouble: 10-12.5% a 60 países
Viernes 2-ago: nueva tariff wave (10-12.5% sobre ~60 países) sustituyendo anterior que Supreme Court anuló el mes anterior. Cobertura: casi todo lo que EE.UU. importa. Coste estimado: $900 por hogar/año según análisis de una newsletter financiera (sesgo bullish; Conservative estimate sería $500-700).
Mecanismo: (1) aranceles = import-price pass-through → inflación sube cuando Fed quiere bajarla; (2) wage growth en foco viernes (si >3.5%, inflación riesgos persisten); (3) relaciones comerciales fricción global (Europa, China, Canadá → represalias).
Cruce renta fija y tipos: breakeven inflation (5Y) está en 2.4%+; tariff nuevas pueden empujar expectations a 2.7-2.9% → duration presión. Si Fed suena hawkish viernes (jobs >100k + wage up) + tariff narrative, 10-year yields rompen 4.5%+.
Tech earnings: el pivote — AI payoff empieza a dudarse
Contexto: hasta 2026-08-01, AI boom = capex inevitable → "será rentable luego". Viernes-sábado esos supuestos se tensionan:
- Microsoft: Ganador y PRUEBA del payoff. Azure +43% YoY, Copilot >1M usuarios pagos (cifra reportada oficialmente), capex/revenue ratio sostiene financiacion estructurada del capex de ia.
- Amazon: OK pero NO convence. AWS +37% (bueno) pero margins presionados por capex; guidance conservador = mercado aliviado pero sin sorpresa al alza.
- Meta: Laggard + RED FLAG. Ad revenue OK, PERO soft guidance Q3/Q4 + "at least $130bn AI gasto 2026" → mercado interpreta como "capex sin ROI visible". Confidence vote fallida en inversores; caída -5% after hours.
- Apple: Mixto. iPhone fuerte, pero servicios en decline, China weakness. Símbolo está en transición.
- CXMT (China Semiconductor): IPO debut +470% (mayor en 15 años en China). Red flag: NO es due diligence. Es especulación pura — "AI boom = compra semiconductor chino".
- Nvidia circular financing: talks para $250bn credit line A OpenAI (cliente + supplier del mismo Nvidia). Mecanismo: Nvidia financia a cliente para que le compre chips. Red flag financiacion estructurada del capex de ia: si AI ROI se decepciona, circular financing colapsa tipo efecto dominó.
Giro narrativo: Mercado pasó de "AI capex inevitable, rentable en future" a "¿Meta está tirando $130bn al fuego? ¿Nvidia está haciéndose circular financing porque nadie más quiere bancar esto?". Microsoft es la ÚNICA que prueba payoff real (Copilot $$$).
Encuadre crítico: una newsletter financiera es agregador de traders long (sesgo bullish): subraya las victorias (MSFT, AMZN) y trata Meta/Nvidia como "mixed" cuando el mercado interpreta como "broken model". Cifra CXMT +470% sin analizar si es burbuja.
Eurozona resiliente, pero inflación inflama ECB
Q2: +0.4% trimestral (sorpresa al alza). Pero julio CPI +2.9% YoY (up from 2.6%), driven por energía (Ormuz tension spillover). ECB esperada para subir tipos antes de fin 2026 (ING expectativa).
Vs EE.UU.: Divergencia de policy. Fed titubea en hike, ECB sigue. EUR/USD puede presionarse si BoE + Fed quedan quietos pero ECB sube.
Preguntas abiertas
- Jobs viernes: ¿NFP cae a <75k (Fed pausa) o >100k (Warsh hike narrativa)? Wage growth YoY = el número que Fed vigila, no headline.
- Meta Q2: earnings ya reportados viernes; ¿soft guidance sostuvo la caída o rebota semana? (Revisar si financiacion estructurada del capex de ia necesita update por Meta capex red-flag.)
- ECB November decision: ¿suben o pausa tras eurozone resilience? Inversor diferencia EUR vs USD duration.
- Irán escala?: Pausa táctica Trump (domingo/lunes), pero Irán aún no aceptó condiciones (nuke deal components pending). Ormuz cierre real = Brent a $110+.
- Fed vs ECB divergencia: El euro se fortalece si ECB hike + Fed pausa; ganaría carry EUR/USD vs esperado debility.