Inflacion De Oferta
conceptos
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Ver tambien
- chokepoints-fisicos-comercio
Nota de evolución 2026-09-15 (elisa-fernandez)
Poblada por la CIO desde la cola promociones-pendientes (fila «inflacion-de-oferta»). No se borra la nota de origen: queda arriba como lo que fue.
El diagnóstico no es el nivel de la inflación, es la brecha entre sus dos medidas. Agosto de 2026: IPC general +0,40% m/m y +3,35% a/a (desde +0,074% m/m en julio) contra subyacente +0,29% m/m y +2,45% a/a (`estrategia-2026-09-15.md:30,63`; verificación adversarial 1 en `:277-284`, sobre índices oficiales `CPIAUCSL`/`CPILFESL` de FRED/BLS). La brecha de unos 90 pb es energía, no demanda. Un subyacente al 3,4% justificaría la subida de tipos por demanda; un general al 3,35% con subyacente al 2,45% describe un shock de oferta, que se remedia de otra forma. En los informes del 14-15-sep la etiqueta se invirtió —el 3,4% general se publicó como «subyacente»— y esa etiqueta errónea viajó al boletín antes de ser corregida (`promociones-pendientes.md:52`).
El canal, de arriba abajo: diésel a 6 $/galón con crack spread por encima de 100, oleoducto Este-Oeste saudí fuera 3-5 semanas, capacidad de refino perdida (Oriente Medio −20%, Rusia −30%, EEUU al 97,2% de utilización) → flete → distribución → margen del comercio → consumidor (`promociones-pendientes.md:77`; cuello-de-refino). Es el frente que una subida de tipos no toca: no reduce el coste del diésel, solo encarece el descuento de todo lo demás.
Dónde se cobra, según la fuente. El efecto de segunda ronda aparece por el lado del gasto, no del índice: «este efecto de segunda ronda no lo vemos por el lado de la inflación, sino por el lado de un deterioro en el consumidor» (Mieres, XTB, `pulso-video-2026-09-15.md:62`). Coherente con el instrumento: el 30 años en 5,35% deja las hipotecas por encima del 7% (`estrategia-2026-09-15.md:59`).
Frontera declarada. Este marco no dice cuándo se normaliza ni a qué precio; dice qué política lo ataca y cuál no. Lo que lo desactivaría es medible: que la brecha general/subyacente se cierre con el crudo cediendo y el crédito quieto.
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