AbbVie (ABBV)
empresas
1. Negocio
AbbVie desarrolla y comercializa fármacos, con inmunología, neurociencia, oncología y estética. En Q2 2026 Skyrizi y Rinvoq crecieron, mientras Humira descendió por biosimilares; la cartera debe reponer el cliff mediante pipeline y adquisiciones.
2. Industria — salud-y-farma
La economía está gobernada por patentes, indicaciones, competencia y expiración de exclusividad. La valoración correcta es DCF por franquicia modelando el cliff; el PER puede ocultar la caída futura. Las fechas de pérdida de exclusividad de Skyrizi/Rinvoq no están verificadas y quedan fuera.
3. Moat — foso-economico
Patentes, escala clínica/comercial, relaciones con prescriptores y efecto red de indicaciones. El foso de producto caduca; la plataforma comercial es más durable. Biosimilares y rivales IL-23/JAK son destructores.
4. Financieros
Q2 2026: ingresos USD 16,990B, EPS ajustado USD 3,65 y guía de ingresos 2026 cerca de USD 67,6B. Deuda neta USD 64,3B y FCF TTM USD 18,2B según la sonda. La brecha GAAP-ajustado es grande por intangibles de M&A; la guía de EPS se recortó por dilución de Apogee.
5. Directiva y capital allocation
La estrategia combina dividendo creciente y M&A. Apogee se anunció por aproximadamente USD 10,9B; el cierre, financiación y potencial futuro no se ascienden más allá de lo confirmado en la fuente corporativa.
6. Valoración por escenarios
Método: DCF por franquicia y cliff. Pesimista: competencia o pipeline falla; base: Skyrizi/Rinvoq sostienen transición; optimista: pipeline reemplaza Humira. Precio y valor intrínseco: [Pendiente de verificar].
7. Riesgos y red flags
Concentración en inmunología, cliff futuro no fechado, deuda, amortización, payout GAAP, biosimilares, pipeline y prima de adquisiciones.
8. Contraste con postura previa
La ficha se incorpora como caso de salud-y-farma: calidad comercial real, pero la patente no es un moat perpetuo.
9. Veredicto
VIGILAR hasta que el precio compense el reloj de inmunología y la deuda.
10. Qué INVALIDARÍA esta tesis
Nueva rebaja de guía, crecimiento combinado bajo de Skyrizi/Rinvoq, pérdida de exclusividad anticipada, fracaso del pipeline, dividendo congelado o deuda/EBITDA creciente.
11. Predicciones falsables
Comprobar crecimiento de Skyrizi/Rinvoq y aprobaciones del pipeline en 3T26; fechas exactas y probabilidades de la sonda: [Pendiente de verificar].