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El Cerebro

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Advanced Micro Devices (AMD) — EE.UU., dólar (USD)

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Identidad

Diseñador fabless de semiconductores de lógica (fabrica en tsmc): CPUs EPYC para servidores y Ryzen para PC, aceleradores Instinct para IA y Radeon para gráfico, más embebidos/semi-custom y (tras Xilinx) FPGA. Es el retador sistémico de nvidia en computo de IA y el rival de Intel en CPUs — candidato central de la industria semiconductores-logica-y-computo-ia. Cotiza en NASDAQ (AMD, USD).

  • Market cap: $748,9B · EV: $740,1B (24-ago-2026, intradía $458,75; S&P Global vía StockAnalysis).

Cuenta de resultados (ejercicio enero-dic; $M; StockAnalysis/S&P, estados actualizados a 6-may-2026, TTM a jun-26)

| | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM jun'26 | |---|---|---|---|---|---|---| | Ingresos | 16.434 | 23.601 | 22.680 | 25.785 | 34.639 | 41.305 | | Crecimiento | +68,3% | +43,6% | −3,9% | +13,7% | +34,3% | +39,5% | | Margen bruto | 48,3% | 51,1% | 50,3% | 53,0% | 52,5% | 55,7% | | Margen operativo | 22,2% | 5,4% | 1,8% | 8,1% | 10,8% | 15,8% | | Margen neto | 19,2% | 5,6% | 3,8% | 6,4% | 12,5% | 15,6% | | EPS diluido ($) | 2,57 | 0,84 | 0,53 | 1,00 | 2,65 | 3,90 |

  • CAGR de ingresos FY21→FY25 ≈ 20,5%/año; el TTM crece al 39,5%.
  • EPS sin ajustes relevantes: último split 2:1 en ago-2000.
  • Segmentos TTM: Data Center $22.214M (54% del total), Client $11.794M, Gaming $3.640M, Embedded $3.657M.
  • Q2'26 (cerrado 27-jun-26): ingresos récord $11.536M (+50% interanual); margen bruto GAAP 54% (non-GAAP 56%);

beneficio neto GAAP $2.297M, EPS $1,38 (non-GAAP $1,66). Data Center +107% interanual ($6,7B). Guía Q3'26: $13.000M ±300 (aceleración declarada de Data Center en H2).

Balance (a 27-jun-2026)

  • Caja + inversiones: $13.111M · Deuda total: $4.276M → caja neta +$8.835M.
  • Deuda/Patrimonio 0,06 · Deuda/EBITDA 0,43 · Cobertura de intereses 44,5× · Ratio corriente 2,61.
  • Patrimonio neto: $67.220M (BVPS $41,19; hinchado por goodwill de Xilinx — P/TBV 29,6×).
  • Post-balance: emisión de deuda por ~$4.750M (prensa, ~16-ago-2026) «para financiar la carrera de IA»; la

deuda real ya no es la de junio. Compromiso de invertir hasta $5B en equity de Anthropic ligado a hitos.

Flujo de caja ($M)

| | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM jun'26 | |---|---|---|---|---|---|---| | FCO | 3.521 | 3.565 | 1.667 | 3.041 | 7.709 | 10.080 | | Capex | −301 | −450 | −546 | −636 | −974 | −1.677 | | FCF | 3.220 | 3.115 | 1.121 | 2.405 | 6.735 | 8.403 |

  • Conversión FCF/beneficio neto TTM: 131% (FCF $8.403M vs. neto $6.434M). FCF/share TTM $5,09.
  • Recompras: $1.923M en FY25, solo ~$220M en H1'26; sin dividendo. SBC (stock-based compensation) TTM:

$1.895M — las recompras no cubren la dilución.

  • «Investment in Securities» TTM: −$7.550M — el balance empieza a financiar el ecosistema (participaciones,

incluido el compromiso Anthropic).

Calidad y retorno

  • ROE 10,2% · ROIC 9,8% · ROA 5,1% (TTM; S&P, 24-ago-2026). Aún por debajo de cualquier WACC exigente

(~17,9% según el propio modelo de S&P): el beneficio llega tarde respecto al capital invertido.

  • Capex/ingresos ~4%: modelo asset-light (fabbrica tsmc); la reinversión va a I+D (opex +32% interanual en

Q2'26) y a compras de capacidades (rack-scale, networking).

  • Retorno incremental: Δ beneficio TTM vs. FY25 = +$2.099M con capex incremental mínimo → altísimo, pero exige

que el apalancamiento operativo siga funcionando.

Valoración actual (24-ago-2026, precio $458,75 intradía)

  • PER TTM 120,8 · PER forward 42,6 · EV/EBITDA 79,9 · EV/FCF 90,9 · P/B 11,5 · P/S 18,7

· P/FCF 91,9 · PEG 0,65. FCF yield 1,1%; earnings yield 0,8%.

  • Contexto técnico: +174% en 52 semanas; −21,5% vs. máximo de $584,73 (jul-26); media de 200 sesiones

$330,91 (el precio está +38,6% sobre ella); beta 2,49; RSI 43.

  • Consenso (53 analistas): objetivo medio $613, «Strong Buy»; previsiones a 3 años: ingresos +51%/año,

EPS +73%/año — el precio descuenta mucho de eso (expectativas implícitas).

Señales objetivas

  • Dilución estructural: acciones +1,07% interanual; buyback yield −1,07% (emisor neto). Encima, warrants

entregados a clientes: OpenAI (oct-25) y Meta (feb-26), hasta 160M acciones cada uno —ejercibles a ~$0,01 si se cumplen hitos— ≈ hasta ~20% del capital entre ambos (CRN, jul-26).

  • Márgenes fuertemente al alza (bruto GAAP 40%→54% interanual en Q2'26); margen operativo non-GAAP 27%, aún lejos

del ~75% bruto de Nvidia: techo estructural de «segunda fuente».

  • FCF > beneficio (conversión 131%): calidad alta del cash.
  • Inventario consumiéndose (−$1.794M TTM) tras el cargo export de 2025; cuentas por cobrar +$2.165M TTM

(crecen más rápido que ventas — vigilar concentración, patrón ya visto en nvidia).

  • Beneficio GAAP TTM incluye ~$850M de plusvalías por inversiones (Q2'26: +$598M de other income no realizado) —

beneficio algo maquillado por marcas financieras, no por operación.

  • Rotación de directivos: [Sin datos: rotación de directivos — no apareció en las fuentes consultadas]

Chequeo de sanidad aritmética

  • EPS TTM $3,90 × 1,63B acciones = $6,36B vs. ingresos $41,31B × margen neto 15,58% = $6,44B →

desviación ~1,1% (OK, <2%).

  • Market cap $748,9B ≈ $458,75 × 1,63B acciones ✓; EV $740,1B = mcap − caja neta $8,8B ✓.
  • Q2'26: EPS $1,38 × ~1,66B diluidas ≈ $2,29B = beneficio declarado ✓.
  • PER forward de dos dígitos (42,6) coherente con PER TTM elevado — sin bandera roja de TAM-confundido-con-ingresos.

Huecos

  • [Sin datos: valor en $ del libro de pedidos IA — los ~14 GW anunciados son compromisos «hasta», sin contrato total publicado]
  • [Sin datos: desglose de los $7.550M TTM en compra de valores — cuánto ya desembolsado a Anthropic u otros clientes]
  • [Sin datos: condiciones exactas de vesting por tramos de los warrants OpenAI/Meta]
  • [Sin datos: rotación de directivos — no apareció en las fuentes consultadas]
  • [Sin datos: deuda total tras la emisión de ~$4,75B de mediados de agosto 2026 — balance aún a 27-jun-26]

Ver también