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Automatic Data Processing (ADP)

empresas

[!warning] Ficha sin verificar (2026-08-29). Cifras copiadas del barrido, sin contrastar contra fuente primaria. No decidas con ellas.

Automatic Data Processing (ADP)

Automatic Data Processing (NASDAQ: ADP) es el mayor proveedor mundial de soluciones de capital humano (HCM) y nómina, fundado en 1949, con más de 1 millón de clientes. Cotiza cerca de ~287,48 $ (28-ago-2026), capitalización ~112 B$.

Negocio

ADP monetiza con (i) Employer Services (nómina, HCM, cumplimiento), (ii) PEO Services (co-empleo, marca "TotalSource") y (iii) intereses sobre fondos de clientes. Históricamente Employer Services ~65-70% y PEO ~30% (desglose exacto 2026 sin datos). Alcance global; ~732.000 worksite employees en PEO (datos 2024). El ejercicio fiscal 2026 (cerrado jun-2026) alcanzó ingresos 21.947 M$ (+6,7%) y beneficio neto 4.414 M$ (+8,2%), EPS 10,94 $; dividendo 6,80 $ (yield ~2,4%).

Moat — foso-economico

Sector: servicios comerciales / tecnología RRHH-HCM, defensivo (ingresos recurrentes ligados al empleo). El moat: costes de cambio inmensos (la nómina es crítica; migrar es arriesgado y costoso); escala y red (1 M+ clientes); flotante de fondos de clientes (rentabiliza capital ajeno); y marca/cumplimiento regulatorio difícil de replicar. Riesgos de moat: competencia de paychex, Gusto, Workday; sensibilidad al empleo corporativo; y tipos de interés sobre el ingreso por fondos.

Financieros (sin verificar)

Año fiscal jul-jun. Ingresos 2022-2026: 16.498 / 18.012 / 19.203 / 20.561 / 21.947 M$; beneficio neto 2.949 / 3.412 / 3.752 / 4.080 / 4.414 M$; EPS 7,00 / 8,21 / 9,10 / 9,98 / 10,94. Margen bruto ~48,7%, operativo ~26,5% (TTM). FCF TTM 5.245 M$ (+9,9%). ROE ~73%. Deuda neta moderada. Crecimiento de EPS ~9-10% anual, muy consistente.

Valoración (sin verificar)

P/E TTM ~26,3x; forward ~23,5x. Escenarios: pesimista 22x → ~240 $; base 26-28x → 285-310 $; optimista 30x → ~330 $. Valor estimado base 290-320 $. Con precio ~287 $ el margen de seguridad es ajustado. Gatillo <260 $.

Riesgos

  • Sensibilidad al empleo corporativo (ingresos ligados al nº de trabajadores).
  • Ingresos por intereses sobre fondos de clientes caen si bajan los tipos.
  • Competencia de Paychex y disruptores (Gusto, Workday).
  • Valoración plena (P/E ~26x) que exige ejecución continua.
  • Riesgo de ciberseguridad (datos sensibles de millones de empleados).

Veredicto (propuesto por el barrido, sin verificar)

MANTENER (convicción alta): el activo de mayor calidad y estabilidad del universo HCM — moat de costes de cambio profundo, ROE ~73%, generación de caja y dividendo creciente. Valoración plena pero acorde a su calidad. Core defensivo de largo plazo; acumular <260 $ mejora el margen de seguridad. Revisar tras resultados Q2 FY2027 y evolución de PEO.

Conexiones