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Fabricante IDM (integrated device manufacturer: diseña Y fabrica, no subcontrata como tsmc) de memoria: DRAM (volátil, incluida la HBM High Bandwidth Memory para IA) y NAND (almacenamiento), en cuatro unidades — CMBU (nube/HBM), CDBU (data center), MCBU (móvil/cliente), AEBU (auto/embebido). Uno de los tres actores del oligopolio mundial de DRAM (con Samsung y SK hynix) y la única empresa construyendo fábricas de memoria de ciclo completo (front-end) en EE.UU. Núcleo de la industria semiconductores-de-memoria. Cotiza en NASDAQ (MU, USD).

• Market cap: ~$1,03 billones (T) · EV: ~$1,00 T (24-ago-2026 intradía $909, −6%; S&P Global vía StockAnalysis).

— dato privado retirado —

Cuenta de resultados (ejercicio sep-ago; $M; StockAnalysis/S&P a 24-jun-26, TTM a may-26)

| | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM may'26 | |---|---|---|---|---|---|---| | Ingresos | 27.705 | 30.758 | 15.540 | 25.111 | 37.378 | 90.274 | | Crecimiento | +29,3% | +11,0% | −49,5% | +61,6% | +48,9% | +167,0% | | Margen bruto | 37,8% | 45,2% | 2,7% | 22,4% | 39,8% | 72,6% | | Margen operativo | 24,5% | 31,6% | −23,0% | 5,2% | 26,2% | 65,7% | | Margen neto | 21,2% | 28,2% | −37,5% | 3,1% | 22,8% | 55,9% | | EPS diluido ($) | 5,14 | 7,75 | −5,34 | 0,70 | 7,59 | 44,31 |

• CAGR de ingresos FY21→FY25 ≈ 7,8%/año: atravesando un ciclo completo, el negocio apenas compone — la

explosión actual es precio, no tendencia.

• EPS sin splits relevantes (último 2:1 en may-2000).
• Segmentos TTM (may'26): CMBU $31.345M (35%), MCBU $27.247M (30%), CDBU $21.167M (23%), AEBU $10.496M (12%).
• FQ3'26 (cerrado 28-may-26, comunicado 24-jun-26): ingresos récord $41.456M (+346% interanual, quinto récord

consecutivo); margen bruto GAAP 84,9% (récord histórico de la compañía; CFO Mark Murphy); neto GAAP $28.243M, EPS $24,67 (non-GAAP $25,11); OCF $25.390M. Guía FQ4 (23-sep~22-sep-26): ingresos ~$50B ±1B, bruto ~86%, EPS non-GAAP $31 ±1. El crecimiento fue precio: DRAM +low-60s% secuencial con bits solo +low-single-digit (call FQ3 vía Axis Intelligence). HBM4 ya superó $1B de ingresos enviados — única cifra de HBM4 cuantificada por cualquier fabricante del mundo.

Balance (a 28-may-2026)

• Caja + inversiones: $30.128M · Deuda total: $6.376M → caja neta +$23.752M ($21,03/acción).
• La deuda se ha reducido de $15.352M (ago-25) a $6.376M en nueve meses — desapalancamiento agresivo EN el

boom (net borrowing −$10.395M TTM).

• Deuda/Patrimonio 0,06 · Deuda/EBITDA 0,09 · Cobertura de intereses 257,75× · Ratio corriente 3,42.
• Patrimonio neto: $100.72B (BVPS $89,22; P/B 10,84 — frente a la banda histórica de memoria ~1x compra /

~2-3x venta, ver semiconductores-de-memoria).

• Tipo efectivo 14,57% · Altman Z 9,42 · Piotroski 8.

Flujo de caja ($M)

| | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM may'26 | |---|---|---|---|---|---|---| | FCO | 12.468 | 15.181 | 1.559 | 8.507 | 17.525 | 51.432 | | Capex | −10.030 | −12.067 | −7.676 | −8.386 | −15.857 | −25.260 | | FCF | 2.438 | 3.114 | −6.117 | 121 | 1.668 | 26.172 |

• Conversión FCF/beneficio neto TTM: 52% ($26,2B vs $50,5B) — el capex (28% de los ingresos TTM) se come

casi la mitad de la caja generada. Acumulado FY21-FY25: FCF total +$1.224M sobre beneficio neto total +$18.032M — conversión cíclica del 6,8%. Esa brecha ES la economía estructural de la memoria: el beneficio se reconvierte en fábricas.

• Recompras: $1.122M TTM (FY25: 0) · Dividendos: $567M TTM; dividendo actual $0,60/año (subido desde $0,46),

yield 0,07%, payout 1,2%.

• Cuentas por cobrar: variación TTM −$21.606M — los clientes deben a Micron una cantidad que crece mucho más

rápido que las ventas (vigilar).

Calidad y retorno

• ROE 66,6% · ROIC 67,6% (TTM; S&P, 24-ago-26) — cifras de pico absoluto de ciclo, comparables por

encima de Nvidia (65,6%) y tsmc (60,3%) ese trimestre (conocimiento-2026-08-16); WACC estimado 16,3%.

• Reinversión brutal: capex/ventas 28% TTM, plan anunciado de $250B en EE.UU. a largo plazo (CEO Mehrotra,

CNBC 20-ago-26); primera fab de Boise produce obleas a mediados-2027; centro de empaquetado avanzado de Singapur aporta capacidad HBM relevante desde 1S-2027; capacidad nueva significativa del sector solo en 2028.

• Retorno incremental: altísimo en el pico (Δneto TTM +$41,9B con Δcapex ~+$9,4B vs FY25), pero es la palanca

del ciclo, no calidad permanente.

Valoración actual (24-ago-2026, intradía $909)

• PER TTM 21,8 · PER forward 6,72 (implícito NTM EPS ~$135; ver chequeo de sanidad) · EV/EBITDA 14,7

· EV/FCF 38,3 · P/B 10,84 · P/S 11,36 · P/FCF 39,2. FCF yield 2,55%; earnings yield 4,92%.

• Contexto técnico (24-ago-26): +671,6% en 52 semanas; cierre viernes 21-ago $966,78; ~23% bajo su máximo de

52 semanas según Ainvest ese día → máximo implícito ≈ $1.255 (derivación aritmética, sin confirmar fecha); a $909 queda ~−27,5% de ese máximo. Media 200 sesiones $574,55 (precio +58% sobre ella); media 50 sesiones $962,83 (precio por debajo); beta 2,21; RSI 48.

• Consenso (47 analistas): objetivo medio $1.515, «Strong Buy» (43 compra, 4 mantener, 0 venta); previsiones a

3 años: ingresos +92,7%/año, EPS +173,2%/año — el consenso descuenta que el pico DURA y CRECE.

Señales objetivas

• Pico de márgenes sin precedente: bruto 84,9% (FQ3) guiado a ~86%; margen operativo GAAP 80,4% — por encima

de todos los gigantes tech. La subida es por precio con volumen plano: definición exacta de beneficio cíclico de pico (valoracion-ciclicas-y-beneficios-negativos).

• Desaceleración del incremento de precios YA visible (TrendForce): DRAM contrato +93-98% QoQ en 1T26,

+58-63% en 2T26, +13-18% esperado en 3T26 — consumo tocando límites de asequibilidad.

• Contratos transformadores: 16 acuerdos estratégicos de cliente (SCA, take-or-pay, 5 años hasta ~2030,

techos y suelos de precio fijados con precios de 2T26; 14 de ellos con ingresos mínimos acumulados ~$100B y ~$22B en compromisos financieros, ~$18B depósitos en caja) — ~mitad de los ingresos futuros pre-vendidos.

• Dilución leve: acciones +0,62% interanual; emisor neto pequeño (buyback yield −0,62%).
• Desapalancamiento contracíclico ejemplar (deuda −59% en 9 meses) — señal de gestión seria.
• Capex procíclico disparándose ($8,4B→$15,9B→$25,3B TTM; plan $250B): el propio wiki marca el capex agregado

desbocado como campana de techo (semiconductores-de-memoria).

• Posicionamiento: Michael Burry mantiene puts sobre MU y Nvidia (Invezz, 14-ago-26); caída del 24-ago-26 (−6%)

desencadenada por la decepción de retorno al accionista de Samsung (−9% en Seúl) — oficio congestionado donde las expectativas, no los fundamentales, marcan el corto plazo.

• Rotación de directivos: [Sin datos: rotación de directivos — no apareció en las fuentes consultadas]

Chequeo de sanidad aritmética

• EPS TTM $44,31 × 1,139B acciones diluidas = $50,47B vs. ingresos $90,27B × margen neto 55,91% =

$50,47B → desviación ~0% (OK, <2%).

• Market cap $1,03T ≈ $909 × 1,13B títulos ✓; EV $1,00T ≈ mcap − caja neta $23,75B ✓.
• FQ3'26: EPS $24,67 × ~1,145B diluidas ≈ $28,24B = neto declarado ✓.
• Bandera roja evaluada, no ignorada: PER forward 6,72 con PER TTM 21,8. No es TAM-confundido-con-ingresos:

el NTM implícito (~$135 EPS) es coherente con la guía FQ4 (EPS $31) y el consenso de +173%/año. Pero es exactamente el óptico de «cíclica barata en pico»: el múltiplo bajo SOLO es real si los márgenes de récord (bruto 85-86%) se sostienen — historia que este sector nunca ha cumplido un ciclo completo. Tratado como cara de la trampa documentada, no como ganga.

• Máximo implícito ≈$1.255: derivado de «cotizaba a $966,78, ~23% bajo máximo» (Ainvest/ts2) — derivación

propia declarada, dato primario no visto.

Huecos

• [Sin datos: cuota exacta de Micron en HBM4 2026 — ninguna empresa publica ingresos HBM; solo estimaciones de terceros (SK hynix ~58% HBM total 1T26, UBS proyecta 2027: Samsung 41%/SK hynix 39%/Micron 20%)]
• [Sin datos: fecha y nivel exacto del máximo de 52 semanas — solo implícito ≈$1.255]
• [Sin datos: rotación de directivos — no apareció en las fuentes consultadas]
• [Sin datos: desglose oficial precio/volumen por segmento FQ3 — la cifra «DRAM low-60s%» procede de notas de la call, no de tabla auditada]