Unilever (ULVR.L)
empresas
1. Negocio
Unilever vende bienes de consumo en unos 190 paises: belleza y bienestar, cuidado personal, hogar y alimentacion. Sus 30 power brands concentran la mayor parte de la facturacion. El negocio de helados se escindio; Foods afronta una operacion con McCormick.
2. Industria — industria-consumo
El KPI principal es USG, descompuesto en volumen y precio/mix, junto con cuota, margen y FCF. El ciclo reciente es volume-led. Debe evitarse valorar beneficio reportado distorsionado por operaciones corporativas.
3. Moat
Marcas, escala, distribucion y penetracion emergente. La recuperacion de cuota en algunas categorias es evidencia positiva, pero marca blanca, competidores locales y cambios de consumo ligados a GLP-1 pueden erosionar Foods y helados.
4. Financieros
La sonda confirma H1 2026 con USG de 4,8%, margen subyacente de 20,3% y U-EPS de EUR 1,61. El beneficio neto FY2025 esta afectado por one-offs del spin-off y no debe usarse como beneficio operativo recurrente. ROIC oficial: [Pendiente de verificar].
5. Directiva y capital allocation
La simplificacion, productividad y buybacks forman parte de la tesis. La operacion Foods/McCormick tiene cifras discrepantes entre fuentes y esta sujeta a aprobaciones: [Pendiente de verificar] no se ascienden importe, sinergias ni estructura como hechos.
6. Valoracion por escenarios
La cotizacion y los multiplos de la sonda proceden de fuentes secundarias y no se verifican aqui. [Pendiente de verificar] No se publica valor intrinseco ni gatillo.
7. Riesgos y red flags
Ejecucion simultanea de desinversiones y operacion Foods, regulacion, laborales, FX, inflacion, Europa debil y riesgo de que el volumen vuelva a caer al recuperar precio.
8. Contraste con postura previa
No existe ficha previa. La postura provisional es VIGILAR: negocio mejorando, pero la valoracion y la operacion corporativa necesitan confirmacion.
9. Veredicto: VIGILAR
Esperar confirmacion de USG, margen y cierre regulatorio de Foods. Decide Carlos.
10. Que INVALIDARIA esta tesis
USG inferior a crecimiento bajo durante dos trimestres, margen subyacente deteriorado, FCF debil o bloqueo material de la operacion Foods.
11. Predicciones falsables
Verificar en FY2026 USG, volumen y margen frente a la guia oficial; confirmar el calendario regulatorio de Foods. [Pendiente de verificar] probabilidades concretas.
Ver tambien
industria-consumo · foso-economico · sonda-2026-08-14-unilever