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El Cerebro

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Air Products (APD)

empresas

[!warning] Ficha sin verificar (2026-08-29). Cifras copiadas del barrido, sin contrastar contra fuente primaria. No decidas con ellas.

Air Products (APD)

Líder mundial de gases industriales (oxígeno, nitrógeno, hidrógeno, helio) con contratos take-or-pay (paga-o-toma) de largo plazo. Es el tercero del oligopolio global tras linde y air-liquide, presente en América, Asia, Europa, Oriente Medio e India.

Negocio

Provee gases atmosféricos y de proceso, equipos y servicios. Segmentos: Industrial Gases – Americas, Asia, Europe y ME&I (Middle East & India). Modelo de plantas on-site con contratos de largo plazo.

Moat — industria-gases-industriales

Barreras de capital (capex): plantas criogénicas on-site con contratos take-or-pay de 10-20 años; economías de escala y red global de suministro; contratos indexados que trasladan energía/commodities al cliente. Red flag: proyectos mega (NEOM, Louisiana Clean Energy Complex) con riesgo de ejecución y cargas (la salida de Louisiana = cargo de ~2,9 B$ en Q3 FY2026).

Financieros (sin verificar)

El ejercicio FY2025 (cierre 30-sep-2025) fue malo: beneficio neto de -394,5 M$ y EPS -1,78, por cargas de reestructuración/salida de proyectos. El TTM mejora a -47,3 M$ (EPS -0,21). La guía FY2026 (elevada) apunta a EPS ajustado 13,39-13,49 $ (+11-12%). Histórico de ingresos FY2021-2025: 10.323 / 12.699 / 12.600 / 12.101 / 12.037 M$; beneficio neto 2.099 / 2.256 / 2.300 / 3.828 / -394,5 M$.

Valoración (sin verificar)

Basado en consenso (stockanalysis: target 343,63 $, "Buy") y normalización de múltiplos de gases industriales: pesimista 280 $; base 344 $; optimista 380 $. Precio de referencia ~308,09 $ (cierre 28-ago-2026). Margen de seguridad base ~+11,5%. Gatillo 270 $.

Riesgos

  • Beneficio neto TTM aún negativo (-47,3 M$); recuperación no confirmada en GAAP.
  • Apalancamiento elevado: deuda total 18,3 B$, net cash/debt de -17,3 B$.
  • Ejecución de mega-proyectos (NEOM green ammonia, salida de Louisiana con cargo ~2,9 B$ en Q3 FY2026).
  • Exposición a ciclo industrial y precios de energía/commodities.

Veredicto (propuesto por el barrido, sin verificar)

OBSERVAR: moat excelente y consenso que apunta a normalización en FY2026, pero el historial reciente de cargas por proyectos y el neto TTM negativo exigen confirmación. Entrar solo tras evidencia de EPS ajustado sostenido >13 $ o en debilidad hacia 270 $.

Conexiones