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El Cerebro

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Dan Loeb (Third Point)

inversores

Nuevo inversor del cerebro: Daniel S. Loeb (n. 1961), fundador y CEO/CIO de Third Point LLC (1995). Comenzó con $3M como fondo de deuda distressed y evolucionó a una multi-estrategia event-driven: long/short de renta variable, credit corporativo y estructurado, CLOs, crédito privado y venture capital. Graduado en economía por Columbia (1983), famoso por sus cartas incisivas a consejeros de empresas mal gestionadas. AUM: ~$11,5B (2023) → ~$24,1B (mar-2026). Fuente primaria: cartas trimestrales 2023-2026 en third-point-cartas (página fuente de esta ingesta).

Qué hueco llena en el cerebro

Es el contrapunto natural a bill-ackman: donde Ackman compra calidad y espera, Loeb compra catalizadores de evento (spin-offs, OPAs, fusiones, restructuraciones) y usa el activismo como herramienta para forzar la creación de valor (consejeros, comités de asignación de capital, salidas de la dirección). Aporta además toda una pata de crédito (corporate, structured, private, CLOs) que ningún otro inversor del cerebro cubre con esta profundidad, y una visión de temas seculares (AI, power/infraestructura eléctrica, defensa, memoria/HBM) expresada en pesos de cartera, no solo en tesis. Ver también event-driven-y-risk-arbitraje (pendiente) y activismo-constructivo (pendiente).

La filosofía en principios

1. El activismo como mecanismo, no como fin

Engagement activo con la dirección para corregir asignación de capital (su queja recurrente). En CoStar (Q1-2025) consiguió 3 consejeros con perfil de capital allocation y un Comité de Asignación de Capital porque Homes.com quemaba ~$1B/año y reducía el EBITDA consolidado ~80% (carta Q1-2025). Histórico: Yahoo, Sony, Nestlé, Disney, Shell, Kenvue (2025). Cuando el engagement falla, lo dice literalmente en la carta ("reckless drain", Q1-2026).

2. Concentración en tesis seculares, no en el índice

Exposición neta ~70% con ~45% en ganadores de AI (Q2-2023) [https://www.thirdpointlimited.com/resources/portfolio-updates]; luego AI/power/defensa como núcleo. En el 13F Q1-2026 el fondo estaba más concentrado tras de-risking: Amazon 19,4%, TDS 13,3%, CRH 9,6%, Somnigroup 8,1% — re-concentración en alta convicción (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1040273/000104027326000002/xslForm13F_X02/primary_doc.xml).

3. Event-driven y risk arbitrage como fuente de retorno

OPA de Nippon sobre US Steel: 200bps gross (188 net) en un trimestre (Q2-2025, https://www.thirdpoint.com/). Tesis explícita: el risk arbitrage está infravalorado porque los gestores activos lo abandonaron. Fusiones transformadoras (Rocket/Mr. Cooper), spin-offs (Danaher), OPAs históricas.

4. Short book como protección y alfa, no solo hedge

Short de nombres individuales con tesis propias: housing (ventas de casas existentes a niveles de la GFC), GLP-1 erosionando espirituosos/staples y medical devices (Q1-2026). Resultado Q1-2026: +7% gross (+6,6% net) sobre $2,4B en ~60 posiciones. Se amplía deliberadamente cuando el posicionamiento del mercado se ve "tricky" (retail récord, exposiciones institucionales altas) [https://hedgefundalpha.com/letters/].

5. Gestión de riesgo proactiva ante el crowding

Reducciones a mínimos multi-año de gross/net (Q1-2025) para tener dry powder; ventas en Q1-2026 "por precio objetivo o rotaciones de factor, no por cambio de fundamentales"; 18 exits en un trimestre (PG&E $551M, Microsoft $447M, Brookfield $285M...). Su lectura del riesgo no es solo beta: es crowding ("the crowding in winning AI trades became a liability", Q1-2026) [https://hedgefundalpha.com/letters/].

6. Crédito como segunda pata estratégica

Adquisición de Birch Grove (~$8B; CLO >$5B) cerrada feb-2025; private credit lanzado Q2-2025 (direct lending middle-market + soluciones, vehículo de seguros, registro SEC); reinsuradora Malibu Re. Tesis: con un mercado de structured credit de ~$6 billones, el capital de private credit entrará al lado lending y estabilizará spreads — y en crédito, "AI podría hacer en 2025/26 lo que el fracking hizo en 2015/16" (Q2-2025, https://www.thirdpoint.com/).

7. Segundo orden de pensamiento y autocrítica

Los mercados tocan fondo cuando los datos se ven más sombríos (Q2-2023); DeepSeek, "Liberation Day" y la guerra de Irán se leen con matiz. Documenta errores con franqueza (reconoció en Q2-2023 haber cargado value en vez de calidad con crecimiento).

Evolución y datos clave

  • 1995: fundación como fondo distressed con $3M → multi-estrategia; 30º aniversario (1-jun-2025)

[https://hedgefundalpha.com/letters/].

  • Rentabilidad Offshore net: +1,1% (Q2-2023), +24,2% (2024), -3,7% (Q1-2025), +7,5% (Q2-2025), +3,2%

(Q3-2025), +13,1% (2025), -0,6% (Q1-2026). Ultra Fund +18,7% en 2025. AUM $11,5B→$24,1B. [https://www.thirdpoint.com/][https://hedgefundalpha.com/letters/].

  • Top winners recurrentes: Siemens Energy (4 de 6 trimestres 2024-2026), TSMC, SK Hynix, Carpenter, MasTec,

Keysight. [https://hedgefundalpha.com/letters/].

  • 2025-2026: giro de valoración hacia negocios capital-intensive (construcción, agregados, defensa,

infraestructura) cuando el mercado cuestiona los moats de los negocios capital-light de software [https://hedgefundalpha.com/letters/].

Ver también